在投資者風險偏好以及中國經濟數據復蘇的共同推動下，期銅打破了將近4個月的振蕩格局，并突破多個阻力位，創下了近7年新高。但近期銅價呈現寬幅震蕩走勢，是否意味著銅價要改變方向了呢？

關注銅價后續的趨勢，我的看法主要以下幾個方面：

國際因素：

12月7日美國公布的就業數據嚴峻，美國當選總統拜登強調了采取緊急行動的重要性。同時美國國會在有關經濟刺激方案的談判上也取得進展，議員們就刺激支出計劃的意見達成一致。

方案的實施，刺激通脹預期的上升，而大宗商品和與礦業相關的股票是對沖通脹預期上升的有效方法。

這一點雖然適用于所有大宗商品，但是銅受益于更具體的因素，使得銅成為長期投資者最喜歡的投資商品。同時也會有更多美元流入市場，美元指數將維持低位，利好銅價。

疫苗推進

11月全球多個疫苗公司的新冠疫苗研發傳出樂觀消息，刺激全球股市、大宗商品期貨價格強勁上漲。目前新冠疫苗都在加快審批工作，英國有望在圣誕節前實施大規模疫苗接種，美國在今年年底前有可能加快審批新冠疫苗，加速新冠疫苗接種進程。這提升了市場的風險偏好，同時提振商品期貨價格。

消費情況

下游消費總體好于市場預期，國內庫存持續回落，上期所銅庫存目前不足10萬噸，現貨升水維持高位。11月銅材加工企業反映訂單改善，精銅制桿、銅管企業開工率環比、同比均有不同程度地回升，SMM估計11月我國銅材加工企業平均開工率為74.91%，環比增長1.67個百分點，同比增長3.2個百分點。

終端消費領域，汽車行業延續強勁狀態，乘聯會預計11月汽車日均零售環比增3%，同比增長5%。家電出口保持旺盛，空調產銷好于季節性表現。

供應受限

脫碳和電氣化是未來金屬市場的主要驅動力。上周ＳＭＭ有色金屬年會上對銅普遍看好，因中國和歐洲都承諾減排目標，清潔能源及電動車大發展將極大提升銅、鋁等需求，但缺乏大型礦山投產，供應增量受限，市場維持緊平衡。

總結：銅價在經歷半個月的上漲后，上行阻力加大，但由于美國、日本等國家都計劃實施刺激方案，寬松流動性的基本格局不變且國內消費好于預期，所以不難看出，銅價仍舊具備上漲動力。