華創證券發布的有色行業2018年四季度投資策略稱，電鈷短期反彈可持續，電解鋁價格有望回升，中長期仍看漲銅價，長期看多鎳價。

報告稱，鈷方面，供給收縮、歐洲需求復蘇、企業保價三重邏輯促電鈷價格反彈。鈷鹽價格上漲仍需等待下游訂單復蘇的東風，鈷鹽供給收縮，生產廠商庫存低，預計九月中旬為關鍵時期。短期，電鈷需求季節性復蘇、供給環比持續收縮、低庫存和企業保價意愿強，電鈷反彈可持續。中長期，主要看礦山供給增加和新能源汽車對需求的拉動。

鋁方面，2018年電解鋁價格在俄鋁事件、氧化鋁漲價等情況下出現波段性行情。當前時點電解鋁行業基本面表現為淡季庫存持續下降，供給低于預期，成本抬升。國內外共振造成氧化鋁仍有上漲的可能，氧化鋁以及炭素價格上漲推升電解鋁生產成本。進入金九銀十消費旺季，在消費回暖情況下，電解鋁價格有望回升。氧化鋁價格在內外共振下仍望保持強勢，國內鋁土礦環保整治常態化，供給緊張價格高企；出口窗口打開，企業不斷接到出口訂單；秋冬季節限產范圍預期擴大。海外方面，供給擾動仍然存在，俄鋁受制裁風險未除，海德魯復產時間一再推遲，美鋁澳洲罷工事件反復。

銅方面，短期來看，基本面變化不大，庫存仍處于低水平，未出現持續積累的狀況。而外部擾動事件、美元指數等外部因素將主導銅價走勢。中長期來看，基本面邊際向好，供給邊際收縮確定性較大；需求受益于新能源汽車高速發展，仍望持續增長，仍看漲銅價。

鎳方面，庫存持續去化，價格兩次探底后走出上行趨勢，長期看多。鎳自2016年下半年進入供給短缺，同時開啟去庫周期，LME庫存從2016年6月份高點47萬噸下滑至當前23.7萬噸；上期所庫存從2016年8月份高點11萬噸下降至1.78萬噸，庫存去化幅度達到84%。鎳價在2016年、2017年經歷兩次探底后已走出上行趨勢，供需基本面格局的持續好轉或促使鎳價走出一輪長牛行情。